9月降准在即,“国家队”资金跑步入场,工程机械再度站上风口?

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来源匠客工程机械 2019-09-11 3081次

近期,中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。


在此之外,为促进加大对小微、民营企业的支持力度,再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点,于10月15日和11月15日分两次实施到位,每次下调0.5个百分点。


此次降准释放长期资金约9000亿元,其中全面降准释放资金约8000亿元,定向降准释放资金约1000亿元。财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司的法定准备金率为6%,是金融机构中最低的,已处于较低水平,因此此次全面降准不包含这三类金融机构。


回顾过去10年,此间一共有3次明显的降准(降息)周期,分别是2008-2010年、2012-2014年、2014-2016年,每次降准降息基本都发生在工程机械行业需求下行,并且是阶段行业需求底部的时候。


本次降准则与过去明显不同,工程机械行业需求已经连续三年复苏,以挖掘机为例,2016年7月份以来,需求景气已经持续了近38个月。


挖掘机销量增速与存款准备金率对比


此番再度降准,9000亿资金进入市场,虽不及2008年四万亿进场般力挽狂澜,但依然预示着市场背后一股强大的力量即将发力。伴随着贸易战再度升温、“一带一路”战略持续落地、GDP增速放缓,以及随后将到来的降息政策,一些列提振经济的政策被推出。


GDP增速方面,自2017年上升至6.76%之后,2018年下滑至6.6%。根据国家统计局最新预计,2019年GDP增速为6.3%。


近十年GDP变化情况


“一带一路”方面,自2013年提出以来,中国对沿线国家的直接投资超过900亿美元,年均增速5.2%;中国企业与沿线国家新签合同额超过6000亿美元,并以年均11.9%的速度在增长。


中美贸易战方面,近期美方宣布再度提高约5500亿美元中国输美商品加征关税的税率,加快美国企业从中国撤离的步伐。


种种原因促使着我国必须寻求更大的需求拉动经济增长,而工程机械所依赖的建筑板块在拉动经济增长方面则起着至关重要的作用。


中国建筑行业概况


70年来,伴随着建筑业的迅速发展,建筑业在国民经济中的比重不断提高,支柱产业地位逐步确定,支柱产业支撑作用愈发明显,对整个国民经济发展的推动作用越来越突出。2018年,全国建筑业完成总产值23.5万亿元,增加值约为6.2万亿元。


2009-2018年建筑行业增加值占国内生产总值比重


2019年以来,建筑行业政策也延续了2018年以来的基调。具体来看,全国范围内一大批基建投资计划集中出台,基建“补短板”政策持续落地,雄安、粤港澳等区域开发有望加速,从而在需求端给行业增长提供了支撑。


2019年仅铁路、道路与水运项目投资将分别达到8500亿元与18000亿元。


业界预计,2019年中国建筑行业总产值将突破25万亿元,2023年中国建筑行业总产值将达到33.05万亿元左右。

但回顾近10年GDP与建筑行业增加值对比,其未来仍然扑朔迷离,但却似乎有迹可循。


2009-2018年国内生产总值、建筑业增加值及增速


2017年有一个很明显的变化,就是建筑业增加值增速明显低于GDP增速,所以这个调整的主要原因是什么?

基础设施投资被视为在经济长期放缓的任何迹象下推动经济发展的一种有效方式,2017年明显的变化则是由于在2017年放弃了这一方式,直至2018年又重新重视了这一方式,但似乎比以前更加谨慎。


降准释放着什么样的信号?


乐观而言,降准至少带来三方面利好:第一,货币政策放松有望改善企业回款情况,完成资产负债表修复;第二,营运资本占款降低带来财务费用减少,提升企业盈利能力;第三,建筑业下游需求有望逐步回暖,从而拉动工程机械销售。


但就2018年全国建筑行业企业签订合同增长率与新签合同增长率而言,情况却不容乐观。


2009-2018年全国建筑业企业签订合同总额、新签合同额及增速


中国人民银行相关负责人曾表示:此次降准与9月中旬税期形成对冲,银行体系流动性总量仍将保持基本稳定,而且定向降准分两次实施,也有利于稳妥有序释放资金。因此,此次降准并非大水漫灌,强化对小微企业的精准滴灌效果,稳健货币政策取向没有改变。


另外,2019年底之前依然有1.14万亿元的资金缺口,仅9月就有4415亿元MLF到期。


8月20日,人民银行副行长刘国强等出席国务院政策例行吹风会表示,“目前中国的准备金率平均水平大概是11%,这个水平在发展中国家当中相对来说是中等偏低的,如果加上超额准备金,计算一个总的准备金率,中国总的准备金率和发达国家相比也是偏低的。”


中国法定存款准备金率变化


就此而言,从法定准备金率的角度来说,过去积累了一定空间,未来有一定的调整空间,但总的来说这个空间并不如大家想象的那么大。


尽管看似此次的降准尽管较为平静,但更加宽松的货币政策对于拉动市场活力却有着立竿见影的作用。项目投资及工程建设的到回暖,更多的工程建设项目的启动,将为工程机械行业发展正带来着更多的发展机遇。


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